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Dólar hoy: ¿está atrasada la tasa de cambio oficial?

En comparación con los niveles de 2001, el precio actual parece más competitivo. Pero pierde cuando se mide contra "efectivo con líquido".

Dólar hoy: ¿está atrasada la tasa de cambio oficial?

Dólar hoy: ¿está atrasada la tasa de cambio oficial?

El primer semestre está llegando a su fin, un momento en el que el dólar parecía permanecer casi inmóvil, pero no fue así: el tipo de cambio al por mayor (utilizado en el comercio exterior) se ha movido un 17,2% desde principios de enero, mientras que el tipo oficial ha seguido de cerca en un 16%.

La inflación, a su vez, acumuló entre el 13% y el 14% en el primer semestre del año, según las estimaciones de los analistas, mientras que aún no se conoce la cifra del IPC de junio (en mayo se registró un aumento del 11,1%).

El tipo de cambio no parece haberse depreciado en la primera mitad del año. Sin embargo, hay un punto que algunos economistas han señalado que pone en duda si el dólar está en equilibrio hoy: Pocos exportadores están dispuestos a conformarse con alrededor de 70 pesos (donde está el mayorista hoy en día) y, por otro lado, los importadores están dispuestos a comprar más en el extranjero a este valor.

Federico Furiase, director de EcoGo, dijo que el funcionario sigue siendo 86% más alto o más competitivo que en diciembre de 2001. Sin embargo, el dólar con Liqui (el que se utiliza para hacer la moneda americana a través de las transacciones bursátiles) está al mismo nivel que cuando terminó la crisis de convertibilidad en los primeros meses de 2002.

“Esto significa que el dólar spot con Liqui Argentina está tan barato en dólares como cuando terminó la crisis de convertibilidad”, dijo.

Aunque observó que el tipo de cambio real multilateral se ha venido retrasando desde septiembre de 2019, ya que partió de un nivel relativamente alto en ese momento, permitió mantener un superávit en la cuenta corriente como contrapartida de una disminución más fuerte de las importaciones que de las exportaciones.

El economista Fernando Marull está de acuerdo en cómo está el dólar hoy en día comparado con el 2001, pero no cree que siga siendo competitivo. “La única manera de probar esto es eliminar la trampa y analizar lo que está sucediendo. Los exportadores de 70 pesos no quieren liquidar, y los importadores de 70 pesos quieren comprar todo”, describió, interpretándolo como “diciendo claramente a través de la oferta y la demanda que no está equilibrado.

Una señal de que este tipo de cambio parece “barato” para el mercado es la evolución de la demanda en las últimas semanas: Los datos del Banco Central publicados el viernes muestran que durante todo el mes de mayo (últimos datos disponibles) 2,4 millones de personas compraron la cuota permitida de 200 pesos por persona y mes, cifra que equivale a un total de 438 millones de pesos.

Que 2,4 millones de personas compraron divisas en mayo, el doble que en un mes antes, en abril, y cinco veces más que en marzo.

Furiase señaló que, si bien el panorama sigue mostrando que los tipos de cambio reales bilaterales y multilaterales tienen cierto margen, hay algunos problemas que son motivo de preocupación.

“Una brecha cambiaria que desalienta las exportaciones y estimula las importaciones en un contexto de tipos de cambio reales negativos, un riesgo país de 2.500 puntos básicos dada la incertidumbre que rodea la negociación de la deuda, las bajas reservas netas (de unos 7.200 millones de dólares de los EE.UU.) y un desequilibrio en las emisiones monetarias para financiar el agujero fiscal amenazan la dinámica del tipo de cambio real”, advirtió. Por esta razón, dijo, dos cuestiones son cruciales: una renegociación exitosa de la deuda y un programa económico.

“Para evitar un nuevo rebasamiento (salto brusco) del tipo de cambio real, las condiciones necesarias serán una negociación exitosa de la deuda y un programa de consistencia fiscal y monetaria posterior a la pandemia que ancle las expectativas, reduzca el riesgo del país y permita reactivar la demanda de dinero”, describió.